本文开端：开机推行室 作家：郭好意思婷
7月16日，长鑫科技就要入手申购了，跟着长鑫IPO进入冲刺，兆易更动（603986.SH）也再次被推到了A股阛阓的聚光灯下。
可能大部分东谈主只知谈兆易更动和长鑫同属存储行业，殊不知这两家企业背后站着归拢个东谈主——朱一明。
21年前（2005年），朱一明从硅谷回国创立了IC策画公司兆易更动，11年后（2016年）兆易更动敲钟上市，但朱一明莫得停驻来，2016年他已干涉到存储制造平台长鑫中去，二次创业。
从招股书看，兆易更动刊行前握有长鑫1.8%的股份，二者是坎坷游的产业协同联系。招股书自大，朱一明咫尺共计握有长鑫15.90亿股股份，握股比例为2.64%。
某种进度上，长鑫的上市，不仅仅朱一明个东谈主交易邦畿的推广，也被外界视为中国存储产业阶段性解围的成本化节点。
朱一明也曾对外说过不作念爆品、不追风口。是以他两次创业都不是从风口切入。
但当今，属于他的风口，终于来了。
作念“非爆品”
回到20年前，回到北京中关村五谈口那一间节略办公室里，朱一明的早先其实并不亮眼。
从硅谷回到北京的他，带着一套静态存储器时刻专利和10万好意思元运行资金，创办了兆易更动的前身——芯技佳易。早期办公室节略，团队以致一度凑不皆购买EDA策画软件的钱。
在此之前，他的东谈主生一派坦途。1972年降生于江苏盐城，清华大学物理系本科、硕士，好意思国纽约州立大学石溪分校电子工程硕士，毕业后进入硅谷，当时公共半导体产业高速推广，硅谷为朱一明提供了雄厚、优渥、可预期的奇迹生活。
但朱一明回忆起那段资历时，却觉得“得志自己也可能是一种糜掷”。彼时的他在念念，在半导体最大、最圭臬化、最具周期性的存储芯片赛谈里，为什么简直看不到中国公司的身影？
存储器是电子开采的“食粮”。它不像CPU那样被放在聚光灯下，却简直无处不在。朱一明曾用一个譬如讲明它的位置：要是计较机是金冠，CPU是金冠上的明珠，存储器便是金冠底座。底座不精通，却需要更多黄金珠宝。经久以来，这个底座由三星、海力士、好意思光等国际巨头驾驭。中国公司若要进入集成电路产业深水区，朝夕绕不开存储。
但朱一明不念念追风口。
他在2015年兆易更动上市前受访时曾暗意，“不是每一个企业都顺应作念爆品”“作念非爆品对客户的掌控力度更大，有些羊毛是看不见的”。
是以2005岁始创兆易更动时，他聘请了NOR Flash赛谈。NOR Flash容量不大，但读取速率快，世俗用于早期功高东谈主机、PC BIOS及千般镶嵌式开采。对国际巨头来说，这是一项趋于练习以致进入衰竭期的业务，利润空间有限，计谋念念象力也不大。但对初生的兆易更动而言，它实足具体，实足刚需，也实足适联结为切进口。
交易寰球的很多转换，往走动自企业家的判断，也来自产业周期轮流时开出的一扇窗口。2008年前后，公共半导体行业资历洗牌。三星因NOR Flash阛阓收缩、利润触底，冉冉将资源转向NAND Flash；金融危机则让Spansion等厂商堕入窘境。巨头退场、供给收缩，而中国遍及的低端电子产物阛阓仍需要价钱雄厚、供货可靠的存储芯片。
兆易更动就在这段真空期里挤了进去。
它濒临的不是一个高抬高打的阛阓，而是逼近客户、快速迭代、反复打磨的“肉搏战”。在低端电子产物阛阓，价钱、交期、雄厚性都组成竞争力。兆易更动借此完成了早期蓄积，也渐渐建立起对存储工艺和客户需求的清楚。多年后，TWS耳机和物联网开采爆发，也曾被视为边际化的NOR Flash重新成为高频需求。兆易更动趁势站优势口，最终进入公共NOR Flash阛阓第一梯队。
依托NOR闪存打下的时刻根基，他趁势延迟布局MCU赛谈。2013年，兆易更动推放洋产首款ARM Cortex-M3架构GD32系列 MCU，凭借存储工艺优势错位竞争，贴合国内物联网、工控阛阓需求稳步放量，成为公司雄厚的利润开端。
到2015年上市前夜，兆易更动营收已达11.89亿元，净利润1.58亿元。2016年8月18日，公司登陆A股，刊行价23.26元/股，募资约5.82亿元。
站在巨东谈主肩膀上
但朱一明莫得停驻，2016年，朱一明的另一扇门被推开了。
跟着地缘摩擦闪现，存储芯片自主上涨为国度刚需。合肥拿出数百亿元的资金盘子，要造一座属于中国我方的DRAM工场。
朱一明对DRAM并不生分。二十多年前在纽约州立大学石溪分校读电子工程时，他作念的便是存储有关的场所；其后在硅谷的岁月里，DRAM也一直是他绕不开、却恒久莫得下手的那一块——太重、太贵、太危机。公共阛阓被三星、SK海力士、好意思光三家平分了近三十年，简直不给其后者留缺点。
这一次，合肥重金押注，于朱一明而言不止于站在巨东谈主肩膀上，他决定冒一次险。他与合肥敲定 “506 工程” ，同期商定长鑫投产后，晶圆产能优先供给兆易更动，变成 “策画+制造”虚构IDM 闭环。
2018年，朱一明辞去兆易更动总司理职务，只保留董事长头衔，一皆元气心灵转向长鑫，出任长鑫CEO。在东谈主生的又一个支路口，朱一明再次毁掉了看得见的得志。他还立下军令状，公司全体盈利前不领薪。
和兆易更动的轻钞票模式不同，他要濒临的是一个动辄数百亿、乃至上千亿元的重钞票盘子，还有一套没跑通的DRAM工艺。
与其简直同期起步的福建晋华，走的是“联电代研+挖角\"的捷径，遵循在好意思光诉讼与好意思国实体清单的协力下，折戟于量产前夜。
那长鑫该奈何走？
其实，在朱一明到任前后，长鑫已盯上了一家从英飞凌拆分出去、一度位列公共第二的DRAM厂商——奇梦达（Qimonda）。2008年，它在公共金融危机与DRAM价钱暴跌中严重亏空，2009年1月央求收歇，老司机观看精品一区二区却留住了数十年蓄积的时刻文档和专利。
2018年到2019年，长鑫与加拿大专利运营公司WiLAN过头旗下Polaris Innovations Limited进行了近两年秘籍的商量。
2019年12月5日，长鑫在官方微信公号秘书，已通过WiLAN子公司Polaris，就源于奇梦达（英飞凌）的DRAM专利，达成了专利许可和专利采购契约。早在这一年5月的GSA+Memory存储峰会上，朱一明曾公开谈到这一时刻的开端，并将其界说为\"站在巨东谈主肩膀上\"。
这份专利契约落地，扫清长鑫范畴化量产路上的国外专利诉讼隐患。
这一年景为长鑫步入正轨的分水岭。2019年9月，长鑫内存芯片自主制造技俩秘书投产，其与国际主流DRAM产物同步的10纳米级第一代8Gb DDR4首度亮相，一期策画产能每月12万片晶圆。
同庚11月，长鑫获取首笔订单，产物销售由此启动。
兆易更动和长鑫的“策画+制造”的虚构IDM闭环，也自此果真合拢。梳理兆易更动连年财报及公告自大，兆易更动与长鑫的关联业务收入，从2023年的7.64亿元升至2024年的10.18亿元，2025年再至11.82亿元；2026年这一范畴瞻望将爆发式跃升至57.11亿元。与此同期，兆易更动相连多年对长鑫进行计谋增资，代销、代工同步铺开。一家作念策画，一家作念制造，两条线在朱一明手上被渐渐缝合成归拢张产业舆图。
给猪插上翅膀
又一个十年往常，朱一明迎来了创业生涯的第二个IPO。
在AI算力需求爆发、公共存储堕入结构性缺货的布景下，此刻他和长鑫都站在了十足的风口上。长鑫拟募资范畴达295亿元，这是2026年以来A股最大的IPO技俩，亦然科创板历史上仅次于中芯国际的第二大IPO。
长鑫的稀缺性，在于其莫得走单纯代工清晰，而是对标三星、好意思光，走自有策画+晶圆制造+自有销售的垂直整合，即业内所说的IDM模式。同期，长鑫不作念低端、逾期制程，他们的交代被抽象为\"跳代研发\"。
自2019年从0到1推出10纳米级8Gb DDR4后，2024年、2025年DDR5、LPDDR5X接踵量产，如今DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X已完成产物袒护和迭代。2025年10月推出的LPDDR5X最高速率达10667Mbps，与三星、SK海力士、好意思光的主流旗舰迁徙DRAM规格一致。64GB以上的处事器大容量内存也已进入量产状况。主流DRAM的产物坐标系上，第一次出现了长鑫这第四个名字。
跟着存储行业周期迎来回转，长鑫的盈利窗口随之掀开。招股书自大，休止2025年12月31日，长鑫累计亏空366.5亿元。而2025年全年，公司结束营业收入617.99亿元，同比增长155.6%，归母净利润18.75亿元，结束扭亏。2026年一季度，营收508亿元，同比增长719.13%，归母净利润247.62亿元。公司瞻望2026年上半年营收将达1100亿元至1200亿元，归母净利润500亿元至570亿元——这意味着半年的净利润，教诲往常十年的累计亏空。
按产能、出货量和销售额计较，长鑫已是中国第一、公共第四的DRAM厂商。招股书泄漏，2025年第四季度，其公共阛阓份额升至7.67%。
“正当安逸的专利根基+IDM模式的工艺铁三角+追至一线的制程良率”，朱一明当年许下的军令状，十年干涉总算结清总账。
接下来，摆在朱一明眼前的问题，一是消费电子的地皮奈何守。
长鑫咫尺的功绩爆发靠的是供需失衡，但这不一定牢靠。一朝东谈主工智能范畴化运用不足预期、头部云厂商成本开支节律放缓，重复三星、SK海力士等各家新产能同步开出，DRAM阛阓随时可能从紧缺重回供过于求。更远一层的隐忧还埋在时刻路子自己：存算一体、片上缓存等新式硬件架构一朝大范畴产业化，现存“云表GPU集群+DRAM”的主流算力部署花样将被改写，AI对DRAM的驱能源会被从底层松开。
二是处事器和HBM奈何打。长鑫在招股书中提到，现时东谈主工智能产业正处于基础花样操办投资缔造期，但其交易化运用仍处于握续拓展流程中，公司申报期内有关界限内的收入占比相对较低。更高阶的挑战操办在HBM界限，国外头部厂商照旧迭代并向HBM4E鼓吹，而长鑫尚未对外泄漏明确的HBM产物路子图和量产时候表，高端存储存在彰着的时刻追逐压力。
因此，这次长鑫IPO拟召募的 295亿元，投向操办于存储器晶圆制造量产线时刻升级篡改技俩、DRAM 存储器时刻升级技俩，以及动态偶而存取存储器前瞻时刻商量与开发技俩。前两项对应现存12英寸产线提质优化与主流制程迭代，第三项则被阛阓清楚为面向HBM及下一代 DRAM 架构的前置研发干涉。从募投结构看，长鑫仍将资源优先成就于既有主流 DRAM 产物的范畴化落地与良率改善，同期储备时刻智商，向处事器、AI 存储等高附加值高端阛阓延迟。
不外，IPO前夜朱一明再给阛阓多喂了一颗省心丸。他作念出了超长股份锁定的本旨，在长鑫上市后的第一个十年，不转让所握股份，上市满10年后的第二个十年里，每年最多减握上一年末剩余锁定股份总和的20%。这一超长股份锁如期在A股历史也较为凄惨，简直极度于把我方再一次绑在长鑫的桅杆上二十年。
朱一明还本旨将我方所握长鑫7.68亿股股份分派给在任职工，用于股权激勉。即在长鑫上市满36个月后的10个当然年度内，一皆分派给长鑫科技过头并表子企业的在任职工，用于职工激勉，激勉对象不包含朱一明本东谈主。
其实，自从掌舵长鑫这艘存储巨轮后，朱一明在公众视线中便愈发低调，鲜少接管专访或公开演讲。
在十多年前的采访中，他说，“企业是猪，成本是翅膀。成本的翅膀不错让你飞起来，无谓总在地上爬。而咱们因为有了翅膀，不错主动的去作念一些布局，我方不错飞，无谓去找风口，风停的时候，不会掉下来，具有更强的生计智商。”
7月16日，长鑫的新股申购偶而要开启。
这是朱一明创业生涯中的第二次IPO，亦然他为我方所说的那只“猪”装上的第二对翅膀，至于风停时会不会掉下来，要鄙人一个十年被检修。