滂湃新闻音书，6月29日，同程旅行控股有限公司（同程旅行，00780.HK）和嘀嗒出行（02559.HK）长入发布公告，同程旅行拟通过旗下全资子公司eLong， Inc.（要约东谈主）向嘀嗒出行发起自觉有要求全面现款要约收购。
\n公告内容显露，嘀嗒出行的五名主要鼓吹已签署不成消灭开心函，拟接受要约的股份占嘀嗒出行已刊行股本约53.70%。若要约到手，嘀嗒出即将成为同程旅行的障碍附属公司。
\n不外，公告指出，要约东谈主作出要约的研究并非将嘀嗒出行独到化，且要约东谈主拟于本次要约截止后保管嘀嗒出行在联交所的上市地位。
\n该音书激发了出行与在线旅游行业的粗豪暖热。若从产业逻辑扫视，这笔交游关于同程旅行而言，不仅仅一次市集“抄底”，更是一次围绕流量、场景和从旅游到生存出行的深入布局。
\n嘀嗒出行的谷底时间，同程旅行的廉价“入场券”
\n嘀嗒出行自2024年6月顶着“分享出行第一股”的光环登陆港股以来，股价证据一直不甚理念念。财务数据显露，嘀嗒出行2025年营收同比下滑36.18%至5.02亿元（东谈主民币，下同）。与此同期，本年以来嘀嗒出行股价捏续下降，市值大幅缩水。
\n公告显露，摈弃终末交游日的六个月时间，嘀嗒出行的最高收盘价为2026年1月13日的2.82港元/股，最低收盘价为2026年6月9日的1.07港元/股。摈弃6月29日港股收盘，嘀嗒出行的股价报1.27港元/股。
\n这次收购晓喻前，嘀嗒出行的总市值捏续在13亿港元掌握盘桓，不及上市时总市值的三分之一，市盈率在9倍掌握。
\n嘀嗒出行在其财报中示意：“2025年是咱们业务濒临相配大挑战的一年。”行业东谈主士则将其描摹为“上市以来的最梗阻时间”。但是，关于风光与嘀嗒出行进行深度和谐的策略投资伙伴来说，这大致是“最合适”的入局窗口期。
\n从钞票价钱看，嘀嗒出行面前的低市值与低股价，与其在行业中的存量用户和运力并不匹配。钞票价值与市集订价之间的庞大误差，施行上不是嘀嗒出行自己野心模式的失败，而是其零丁获客智商的不及以及业务过于单一。
\n关于同程旅行而言，这大致恰是一块量身定制的“价值凹地”。在同程旅行的生态内，嘀嗒出行的运力就业收集和用户钞票，将有可能被从新激活，其价值也会被从新标定。
\n事实上，中国顺风车行业流程十多年的发展，照旧进入存量博弈的深水区。
\n有行业数据禀报显露，自2019年后，中国顺风车的市集份额照旧酿成了三家头部企业约5:3:2的三足鼎峙花样，其中嘀嗒出行耐久处于第二位，占据了31%的市集份额。
\n嘀嗒出行2025年的财报显露，尽管2025年举座订单量和交游额有所下滑，但平台仍杀青了注册基数与供给端资源的双增长，其App注册用户增至超4.15亿，认证私家车车主达到2100万名。
\n4.15亿注册用户，这险些接近中国一半的城镇常住东谈主口。关于同程旅行而言，这不仅是流量数字，而是一张掩盖寰球的真确出行需求收集，更是一个具备转变后劲的用户池。
\n财报数据显露，2025年嘀嗒出行全年营收约5.02亿元，其中来自顺风车就业的收入约4.55亿元。嘀嗒出行的顺风车毛利率为67.2%，是滴滴的3.5倍。更弥留的是，这家公司照旧诱骗七年盈利，仍是一家能赢利的公司。大致嘀嗒出行需要的仅仅一个全新的范围增长身分。
\n旅行的起始恒久是“出行”，一个领寥落亿出行心智的用户群体，一朝与在线旅游平台的机票、酒店、门票、度假等居品酿成顺畅的联动，交叉销售的空间将会被绽放。
\n关于耐久依靠顺风车单一业务创造营收的嘀嗒出行来说，增长天花板照旧较为澄莹，但对自己流量池饱和大、业务结构愈增加元的同程旅行来说，高出4亿的注册用户，每一次用车，都有可能成为新的增量进口。
\n而高出2000万名认证车主，是嘀嗒出行在十多年的运营中，通过严格审核体系千里淀下来的中枢运力，被视为不成多得的稀缺钞票。同期，由于顺风车就业的荒谬性，车主的出行能源是刚性的，这种基于真确出行场景的自驱式供给，是嘀嗒出行最宽的护城河，畴昔，也将成为同程旅行的供应链补充力量。
\n在本钱市集眼中，空匮“新故事”的嘀嗒出行，价值十分缩水，而此时动手“扫货”的同程旅行则是在用极低的溢价，将一份轻钞票、高壁垒且流程市集考证的钞票收入囊中。
\n更弥留的是，将嘀嗒出行并入邦畿，大致将为同程旅行在旅行低频场景以外提供一个新的流量场景。
\n高频顺风车场景，补上同程生态最缺的一环
\n现在，险些通盘在线旅游企业都濒临着一个自然的窘境，国产精品国产Av三级Av黄页便是用户绽放频次极低，即使是培养了旅游风俗的熟谙用户，每年的旅行需求都是历历的，用户千里睡期漫长。
\n耐久以来，同程旅行的主营业务聚焦在传统的酒店预订与交通票务上，这两部分业务也孝顺了公司举座营收的近70%。尽管连年来其他业务，包括轻钞票的酒店料理业务保捏着强盛的增长势头，但施行上同程旅行作念的依然是“低频、高客单价”的旅行生意。
\n与此同期，现在中国的纯旅游市集增速也正在放缓，相关数据显露，2025年中国在线旅游用户范围为5.15亿东谈主，同比下降6.03%，这亦然自2021年以来，该数据初度出现下滑。
\n与低频的旅游破费不同，用车则是仅次于外卖和即时零卖的高频场景。在一二线城市，地铁、公交、出租车与网约车酿成完善的出行就业矩阵。但在部分私家车保有率较低、寰球交通掩盖有限的三四线城市，顺风车主要当作惯例出事业貌的补充，在通勤和跨城出行等场景中需求更为澄莹。
\n有连年来的相关行业数据显露，适宜通勤特征的顺风车需求比例高达35%，企业增长联系公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）也在其禀报中称，顺风车是用车领域增长最快的细分市集，瞻望2024-2028年复合年增长率（CAGR）可达29.4%。
\n高频带低频是经典的互联网逻辑。但这次的远隔在于，同程旅行不需要从新运转“烧钱”买流量，仅仅在嘀嗒出行的基础上相归拢层场景协同的价值增量。
\n一朝嘀嗒出行并入同程旅行生态，其自带的高频出行场景有契机接入后者的旅游居品转变通路，而同程旅行原有的高达2.5亿年付用度户，则得回了一个更高频的破费场景，有用普及平台用户活跃度与破费频次。
\n举例，岑岭时段打车，推送邻近温泉或亲子乐土优惠信息；顺风车通勤里程辘集，可兑换酒店升级或景区门票；雨雪天气出行完成后，弹出周末度假灵感推选……这些场景清爽，让同程旅行不再是简便的一站式旅行就业平台，而成为一个交融平素出行与闲静破费的复合进口。
\n另一方面，同程旅行当作一家港股上市公司，现存的估值锚定的是传统的OTA逻辑，市盈率相对踏实，而将另一家港股上市公司嘀嗒出行并入生态，或将使其可以被从新界说为一个“交通+旅游”的生态型平台。
\n同程旅行的贸易故事将不再局限于一年几十亿东谈主次的旅游出行，而是直面每天数亿次的土产货交通需求。当市集看到“高频流量+旅游供应链”的协同效应真确发生，同程旅行的耐久价值也将会被重估。
\n因此，收购嘀嗒出行也意味着同程旅行“进场”杀入千亿范围的顺风车出行赛谈，绽放了一个足以“再造一个主营业务”的念念象空间。
\n从旅游到出行，补王人下千里市集就业的“毛细血管”
\n当作中国在线旅游平台行业中下千里最坚定且奏效最显赫的玩家之一，同程旅行大致正在试图用嘀嗒出行补足其下千里拼图中缺失的一环。
\n往日几年中，同程旅行不才千里市集使出“三板斧”，包括愚弄微信生态流量进口的低成本获客，由火车票、汽车票等交通票务切入酒店、研究地破费的旅途渗入以及在低线城市的酒店、景区供应链料理。
\n这些策略匡助同程旅行辘集了多数的下千里市集用户，也取得了可以的收货单。
\n同程旅行2025年财报数据显露，同程旅行2025年的营业收入约194亿元，同比增长11.9%，经颐养净利润约34亿元，同比增长22.2%。在用户结构上，同程旅行非一线城市的注册用户占比高达87%以上。
\n可见的是，在低线市集的到手，让同程旅行愈加了解低线城市用户的真确需求，并一直效能措置下千里市集旅游破费“终末一公里”，以致是用户平素生存就业的问题。
\n连年来，同程旅行不断加码汽车票业务，长入支付宝在多省中枢汽车客运站干预领有无感支付功能的智能票务末端机，以“灵敏交通+场景支付”的技能转变涉及旅游就业破费的“终末一公里”。
\n而顺风车行业流程多年发展，照旧累积起一定量的下千里市集用户，在嘀嗒出行所掩盖的寰球300余座城市中，包括多数二三四线城市，在寰球交通运力所无法掩盖到的城镇、景区邻近，顺风车则有着自然的适配性。
\n一朝嘀嗒出行进入同程旅行生态，用户在同程旅行平台预定一间县城酒店，便很有可能同期用嘀嗒出行的顺风车就业完成从高铁站到酒店、从酒店到邻近景点的全程出行。
\n若旅客不才千里市集的旅行破费“终末一公里”痛点有望被措置，“行+游”的末梢闭环也有望将同程旅行不才千里市集的变装，从单纯的行前预订平台，升级为在地出行就业的运营商。更弥留的，是这也意味着同程旅行正从旅游出行到生存出行冷静渗入。
\n在行业估值凹地时间完成板块补全，将低频旅行的念念象力镶嵌到亿万住户每天的出行平素之中，同程旅行控股嘀嗒出行大致不仅仅一次简便的横向整合，更是一次具有变调意味的策略升维。
\n虽然，整合的挑战仍横亘于前，包括顺风车运力调动与旅游节拍的匹配、下千里市集的合规风险，这些都不会因一纸收购要约而自动消解。但站在更大的产业周期来看，当出行与旅行的规模渐渐无极，拿到高频入场券的东谈主，才更有资历界说下一程的赛场。
\n原标题：“抄底”嘀嗒出行？同程旅行或将补王人出行生态闭环